瑞信近日认为，市场对中国股市的信心正回升，Q2有机会回升至22700点水平，但外围仍存不确定因素，建议若恒指回升至年初高位，可先获利离场，板块中看好中资电信股。
　　瑞信大中华区首席投资总监邵志铭在接受香港经济日报采访时表示，中国经济复苏的投资主题可持续至第二季末，港股的基本面和盈利展望仍具上调空间。
　　总体上他表示，市场对中资股的信心愈来愈大，由于政府推政策支持民企；对外方面，中国近期加强与海外的贸易关系，而且从资金面看到南下资金持续买入，不论是投资情绪、基本因素、营商环境都在改善，加上港股估值也不贵，恒指的未来12个月预测PE仍低于10年平均水平，今年恒指的盈利增长料达到18%，对港股的评级为跑赢大市。
　　恒指站上22700时要获利离场
　　邵志铭认为，恒指Q2的波幅区间约在18000至22700点水平，但海外仍存不确定因素，建议如果恒指回升至年初高位约22700点，可先获利离场。
　　他说：“恒指在18000点水平估计有支持，估值已经具吸引力，始终中国市场的投资信心正在回来，除非又有突发事件，否则，恒指较难再跌穿18000点水平。”
　　邵志铭建议获利先离场的原因包括：1.中国经济反弹逐渐平稳；2.美元定存或投资级别债券吸引力更高；3.环球股市表现欠佳，港股难以独自走高。
　　一方面，邵志铭指出，投资者可以通过简单的美元定存，或投资级债券获得约5%的收益率；而股市的中长线平均回报只有约7%至8%，在做定存更加安全的情况下，投资者有其他选择，资金不一定要投入股市。
　　邵志铭续称，环球经济仍存在隐忧，虽然该行预期美国经济在下半年将放缓，而非衰退，但在信贷条件收紧的情况下，美国经济将面临更大的下行压力，料不利美股表现。当美股表现欠佳时，料港股亦难以一枝独秀。
　　中资电信股攻守兼备
　　投资策略方面，邵志铭看好中资电信股、科技互联网股、旅游股。此外，投资人可配置石油股来对冲地缘政治风险。
　　邵志铭认为，中资电信股属于既有增长，又有防守的板块。 在目前复杂多变的环境下，由于其天然具防守性，加上估值低、派息高，盈利又有增长，所以备受追捧，并不是纯粹受惠国企估值重估的因素。
　　他指出，中资电信股估值偏低，加上目前其云业务、数据中心业务获市场看好，为盈利增长展望带来结构性支持。此外，由于外资早前已全数减持，所以当大市波动，外资也无法通过沽售中资电讯股套现，故该板块的防守性增加。
　　美国的银行近期收紧信贷，相当于一定程度的加息，有可能加快紧缩的货币政策向实体经济传导的过程。邵志铭预计，美联储在5月再加息0.25%后，加息周期将完结，终端利率约为5.15左右。
　　他表示，美国通胀最近回落的其中一个原因是能源价格下跌，不过油价近日有所回升，所以通胀压力仍要继续留意，但他不认为今年会降息，因为美国经济不太会直接陷入衰退。
（文章来源：财联社）