10月配置观点

　　9月A股处于“震荡市”，顺周期板块相对占优。具体来看，9月市场整体表现为窄幅震荡走势。截至9月28日，市场主要指数普遍收跌，其中创业板指（-4.69%）、中小板指（-3.98%）、深证成指（-2.96%）领跌市场，上证50（-0.13%）、上证综指（-0.30%）、中证1000（-0.42%）相对占优。从中信一级行业表现来看，截至9月28日，32个中信一级行业涨跌不一，其中煤炭（9.58%）、石油石化（4.16%）、医药（3.91%）领涨市场，传媒（-7.10%）、房地产（-5.30%）、计算机（-5.28%）领跌市场。9月金股组合中德方纳米、宁德时代、岱美股份跌幅明显，酷特智能、长安汽车、美利信表现相对占优。
　　展望10月，我们认为，市场或在平准基金落地和中美关系缓和预期下迎来一波反弹，反弹力度以及持续时间或仍取决于政策定力、基本面数据的持续验证以及海外地缘风险的释放。
　　从政策面来看，一线城市限购政策放松、平准基金落地预期或将驱动市场短期反弹延续。从基本面来看，经济边际企稳信号增多，但增长动能有待进一步增强。从资金面来看，短期内美国流动性紧缩环境对A股资金面压力犹存，但中长期来看A股资金面有望迎来拐点。从风险偏好来看，中美关系缓和预期或带动市场风险偏好回暖。
　　综上所述，我们短期依然倾向于市场反弹并未结束，但在市场反弹的过程中需要保持耐心。下半年整体配置依然维持侧重防御（以国央企为代表的中特估），兼顾主题（光刻机等国产替代科技主题轮动），金融股中关注保险的配置不变。具体就配置而言，建议关注，以下几个方向：
　　1）后续市场反弹或围绕平准基金落地预期进行，如此需要关注保险、券商等非银板块的表现，同时黄金、铜、铝等有色金属国央企亦或受益于平准基金入市；2）从中长期来看，美国对华科技限制加码或成趋势，全面国产替代迫切性亦快速提高，但从短期来看，至少在未来半年左右，美国对A股上市公司有直接影响的措施落地的可能性较低，华为、光刻机等相关的国产替代板块较为受益；3）中美将开启一轮持续时间较长、但上限较为有限的战术缓和，外资重仓的新能源、消费股或有所表现；4）此外，关注第三届“一带一路”国际合作高峰论坛与“一带一路”10周年催化下的相关板块主题投资机会。
　　10月金股组合
　　自上而下，结合我们各个行业月度组合，2023年中泰证券10月金股推荐如下：长安汽车、旭升集团、兖矿能源、春秋航空、中国人寿、云铝股份、燕京啤酒、大华股份、北新建材、宝丰能源。
　　风险提示
　　每月研究观点和重点推荐标的基于各行业组对未来一个月的基本面和盈利情况判断，各行业在做出最后推荐有其经济和政策前提，可能会存在经济和政策与我们预期不一致的情况。
（文章来源：中泰证券）